跟谁学遭做空被指称2018年盈利数据夸大74%

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2月25日晚间,做空机构 Grizzly Research 发布了一份做空报告,称近期广受资本市场关注的中概股跟谁学(GSX:NYSE)有夸大财务数据、刷单等问题,并称尽管公司上市以来股价已经翻了三倍的,但实际上是教育上市公司中最差的标的。

从离职员工(2016-2019年)的一份简历中也证明,北京优联和跟谁学完全就是一家公司。另外北京优联实际用的其他注册地址,地方监管机构完全无法联系上。通过这个操作,可以将费用转移到子公司,实现对公众股东的隐瞒。

付凌晖说,同时也应该看到,目前国际环境比较复杂,仍然存在经济下行压力。接下来要按照中央部署,推动创新驱动发展,推动经济持续健康平稳发展。

“按照高质量发展的要求,如果就业比较充分,物价保持稳定,居民收入持续增加,生态环境在改善,发展质量和效益在提高,经济增速高一点或者低一点,只要符合发展阶段的要求,我觉得都是可以接受的。”付凌晖说。

以下为报告具体内容(经36氪翻译):

1.在招股书中,北京优联环球教育科技有限公司披露为跟谁学的关联方,并为广告费承接方。2018年,跟谁学从北京优联录得收入467万元,支付205万元;但到了2019年前三季度,从北京优联录得收入55.6万元,支付361.5万元。看得出,跟谁学在大幅提高对北京优联的支出。

以色列总理内塔尼亚胡在4日发布会上宣布,自4日起,从法国、德国、瑞士、西班牙和奥地利回国的以色列公民须居家隔离14天,对于非以色列人,除非他们遵守相关隔离规定,否则禁止入境。

黎巴嫩和埃及当天各报告1例新增确诊病例,新增患者近期均有国外旅行史,目前黎巴嫩和埃及两国累计确诊病例分别为16例和3例。(参与记者:熊思浩、陈霖、陈文仙、尚昊、白平、李良勇、吴丹妮)

中美经贸协议对经济走势有何影响?

高位运行可能持续一段时间,价格逐步企稳甚至回落可预期

2.跟谁学在2017年出售了北京百家视联科技有限公司和北京百家云图科技有限公司,但是出售2年后,百家云图仍然在跟谁学公司隔壁。同时,在武汉的地址仍和跟谁学相邻。

付凌晖说,中国经济目前已经从过去的高增长,转变为与高质量发展要求相适应的中高速增长。中国经济发展阶段已经发生了很大变化,未来将从高投入和高消耗为特征的增长,转变为以提高质量和效益为特征的发展阶段,这意味着经济增速不会像过去那样高。

根据经开区信息,该建筑由郑州凯通科工贸有限公司于2016年建设,包括 2 栋研发楼(一栋21层正建设,一栋6层已完工)和 1 栋产品展示销售中心(4层),总建筑面积 为 6.5万平方米 ,主要作为写字楼出租或出售给民企和社会团体使用。可容纳1877人。

3、跟谁学曾要求入驻的教育机构使用虚假账号刷单,第三方流量监控平台也显示访问量和下载量远低于同行。即使在今年春节疫情期间,也未进入行业前五;

以色列卫生部5日公布数据显示,当天以色列新增2例新冠肺炎确诊病例,累计确诊病例17例。

截止目前,跟谁学是中国唯一一家盈利的在线教育公司。虽然大多数竞争对手毛利率超过50%,但是跟谁学平均毛利率为 70%,2019 年第四季度为 79%。

百家云图2017年收入168.6万元,净亏损871.6万元。2018年财报未提供给工商局。从报表可以看出,百家云图在帮助跟谁学从财报中扣除费用。

综上,Grizzly Research 认为跟谁学在通过北京优联和百家云图雇佣员工,以及将费用隐藏在损益表中。

消息一经发布,跟谁学股价走出了“V”字形,盘中最高跌近 6%,昨日收跌 2.91 %。

此次发布做空报告的机构 Grizzly Research 目前仅发布过 5 篇报告,其中有 2 篇针对中概股公司的报告,另一篇是 2020 年 2 月 13 日发布的针对58同城的做空报告,发布后58同城至今跌幅超 18%。

北京优联又名家长家,是一家通过微信等方式教父母如何教育孩子的公司,由跟谁学前员工熊骁于2016年2月创建,目的在于为跟谁学开发消费者用户,实际上为跟谁学当前大部分业务。

出现确诊病例后,巴勒斯坦宣布在伯利恒及其周边村镇以及杰里科启动医疗紧急状态;暂停包括体育赛事在内的各种聚集性活动;关闭各级学校、清真寺和教堂两个星期;对出现新冠肺炎确诊病例的“天使旅馆”实行隔离检疫。据悉,伯利恒市政当局已决定取消原定于3月下旬举行的年度马拉松比赛。

付凌晖说,同时也要看到新消费业态对于增长的带动作用,要看到消费领域新的特点。例如,消费升级在持续,化妆品、娱乐用品等类别消费增长较快。消费正在从实物消费为主向服务型消费转变,服务型消费已占到50%左右,保持两位数增长。

针对明年国内GDP增速是否应该保持6%,付凌晖表示,只要符合发展阶段的要求,高一点或者低一点都可以接受。

对于家长家而言,赚钱不是主要目的,在于引导父母和子女成为用户,然后通过各种微信号和社群参加免费课,进而转化成付费用户。跟谁学非常专注获得用户和推销,很少考虑教学质量。

11月份猪肉价格已经出现了一定回落,但即将迎来元旦和春节的消费旺季,猪肉价格的走势会怎样?对CPI会带来什么样的影响?对此,付凌晖介绍,11月CPI同比上涨4.5%,主要是受食品价格等结构性影响。当月食品价格上涨超过10%,猪肉价格同比上涨了1.1倍,猪肉价格对食品价格的影响在六成左右。

付凌晖说,中国和美国目前是世界上最大的两个国家,中美之间经济互补性强,相互合作对中美和世界都有利。目前双方就第一阶段经贸协议文本达成了一致,降低了市场的不确定性,对于增强市场信心、促进经贸发展有积极意义。在世界经贸增长放缓的大背景下,希望双方在相互尊重、平等互利的基础上持续推进磋商,逐步分阶段取消甚至全部取消加征关税,为世界经济增长贡献更多力量。

但是2017年的招聘信息显示,北京优联的实际营业地址和跟谁学及其子公司地址相同。为北京市海淀区西北旺东路 10 号院,具体地址为博彦科技大厦,共有三层。

国家统计局介绍11月份国民经济运行情况,回应热点问题:“双十一”购物节对网上零售拉动明显

5.创始人陈向东在山东的两家金融公司,未拿到监管机构审批和许可证,风险很大。

36氪第一时间向跟谁学官方求证,其创始人、董事长兼 CEO 陈向东称报告内容“一派胡言”。

2、2020 年 1 月耗资 3.3 亿在郑州购买的三栋楼,实际总投资仅 7500 万元,存在转移资金的嫌疑;

只要符合发展阶段的要求,高一点低一点都可以接受

如果一家中概股公司要伪造数据,一个明显的迹象是向SEC提交的财报要比信用报告好看得多。Grizzly Research 通过其获取的信用报告发现,跟谁学的 7 个经营实体在 2018 年惊人地夸大了74.6% 的净利润。

在整个在线教育行业收入成本统计方面,各家口径基本相似,主要包括教师的工资、办公设备租金、教材费等。但是,跟谁学的老师薪酬高于行业平均 40-50%,销售人员薪酬高于行业平均30-40%,Grizzly Research 认为,跟谁学支出远高于同行的同时,却还有这么高的毛利率,两者完全脱节。因为跟谁学和同行最大区别只是在“班型”和“名师”方面,大班也会降低教学质量。此外,跟谁学也提供课程给三线城市家长和学生,相比同行,其面向的用户支付能力不敌一线城市用户,但公司称借此获得了大量收入,这不符合逻辑。

“从未来的情况来看,生猪供应恢复可能还需要一段时间,价格高位运行也可能会持续一段时间。”付凌晖说,但食品价格稳定有很好的条件和基础。随着一系列支持生猪生产政策的见效,猪肉价格逐步企稳甚至回落还是可以预期的。

伊拉克卫生部5日发表声明说,伊拉克当日新增3例新冠肺炎确诊病例。截至当日,伊拉克已报告38例确诊病例,其中14例位于首都巴格达,所有患者中有3例死亡。

4.其联合创始人之一宋欲晓在IPO前突然离开,继任者沈楠在之前的任职公司Sinoedu的名声存疑,有多起欺诈诉讼;

付凌晖表示,面对猪肉价格上涨,一方面推动扩大生产,比如增加生猪生产、扩大规模化养殖,逐步推动各地取消不合理的禁养限养措施,已经见到一些积极变化,11月当月猪肉价格环比涨幅已经出现了回落。另一方面,相关部门也在积极增加猪肉进口,向市场投放储备猪肉,对于平抑物价也发挥了重要作用。

三、利用未合并的关联方操纵财务

明年GDP增速是否“保6”?中美经贸协议对经济走势有何影响?“两节”将至,猪肉价格还会涨吗?“双十一”对消费拉动有多大?国家统计局昨日对这些热点问题予以回应:GDP增速“只要符合发展阶段的要求,高一点或者低一点都可以接受。”“随着一系列支持生猪生产政策的见效,猪肉价格逐步企稳甚至回落还是可以预期的。” “1-11月份,全国城镇新增就业1279万人,完成全年目标任务的116.3%。”国家统计局表示,实现全年预期增长目标有基础、有条件。

二、信用报告数据和 SEC 数据差异大

但在收入方面,信用报告和向SEC提交的数据相差在2%以内。所以 Grizzly Research 认为跟谁学描绘的盈利能力是个谎言,财报不值得信任。

2017年,跟谁学的信用报告显示其净利润为亏损 8612.5 万元,向 SEC 提交的数据为净亏损 8695.5 万元,差距不大;但是到了 2018 年,信用报告显示其净利润为 1125.2 万元,但向 SEC 提交的数据为 1965 万元,夸大了 74.6%。

付凌晖还提醒,我国消费前景非常广阔,居民收入进一步增长,消费能力在增强。同时,就业稳定、社会保障范围扩大和鼓励消费的举措,也有利于稳定消费预期,促进消费增长。

11月市场销售增速加快,实物商品网上零售占比继续提高,社会消费品零售总额同比增长8.0%。这也是经过4个月调整之后再回到8%。

这份长达 59 页的做空报告中,主要观点有:

跟谁学是中国目前为止唯一盈利的在线教育上市公司,于 2019 年 6 月 6 日在纽交所上市,发行价为 10.5 美元,股价至今已翻三倍,至 44.09 美元,市值 105 亿美元。

从这些情况来看,中国经济运行还是保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。这充分体现出在国际环境复杂严峻的条件下,中国经济确实具有强大的韧性、潜力和回旋空间,也说明了中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。

新京报讯 国务院新闻办公室昨日上午举行新闻发布会,介绍2019年11月份国民经济运行情况。国家统计局新闻发言人付凌晖就第四季度经济运行预期表示,11月主要经济指标出现积极变化,实现全年预期增长目标有基础、有条件。

“双十一”对消费拉动有多大?

降低了市场的不确定性,有利于增强市场信心、促进经贸发展

猪肉价格走势会怎样?

股权结构中,跟谁学通过VIE主体公司北京百家互联拥有北京优联30%股份,跟谁学创始人陈向东自己又持有10%,北京优联在国家工商总局注册地址为北京市石景山区鲁谷南路 26 号 二层 201,作为投资公司,应该独立运营且不合并财报。

四、郑州购房交易存疑

——国家统计局新闻发言人付凌晖

据伊朗卫生部消息,截至5日上午,伊朗累计新冠肺炎确诊病例数已升至3513例,其中107例死亡。伊朗卫生部当天宣布启动国家动员计划。根据该计划,疑似感染者将到医疗机构接受病毒检测,结果呈阳性的患者将被居家隔离,并收到药物和使用说明。

1-11月实物商品网上零售额占比同比提高2.2个百分点

明年GDP增速是否“保6”?

对于报告虚假利润的公司,一个关键问题是找到支付的现金,而无需建立可疑资产负债表账户。跟谁学今年1月31日宣布在郑州经济开发区耗资3.3亿购买了三栋楼,这笔交易很多细节存疑。工商信息显示,跟谁学的VIE公司北京百家互联在1月13日收购了郑州凯通科工贸有限责任公司。1月19日,更名为郑州高途云集。

“双十一”对社会消费品零售是否有明显拉动作用?付凌晖说,“双十一”购物节对网上零售拉动明显,1-11月份,全国网上零售额94958亿元,实物商品网上零售额76032亿元,增长19.7%,占社会消费品零售总额的比重为20.4%,比上年同期提高2.2个百分点。

针对中美经贸协议对中国经济的走势会有哪些影响,付凌晖表示,中美就第一阶段经贸协议文本达成一致对促进经贸发展有积极意义,希望能逐步分阶段取消甚至全部取消加征关税。

巴勒斯坦卫生部长马伊·凯拉5日在记者会上介绍,一个希腊旅游团2月23日至27日入住约旦河西岸城市伯利恒的“天使旅馆”,该团回国后部分成员新冠病毒检测呈阳性。巴勒斯坦医疗人员对与该旅游团有过密切接触的20名旅馆雇员进行病毒检测后确认,有7人感染。7名患者目前在约旦河西岸城市杰里科一处隔离中心接受治疗。

可是,多项招聘信息表明,北京优联不仅是跟谁学的关联公司,更有可能和跟谁学是同一家公司。

一、收入成本高于同行,毛利率却也高于同行

五、早在2015年,跟谁学就存在刷单,通过虚假账户购买课程现象。

但是,建筑物总投资才7500万元,跟谁学支付价格高达4倍之多。存在夸大资本支出,进行资金转移。

1、信用报告显示,跟谁学 2018 年虚增 74.6% 盈利,并通过关联方北京优联环球教育科技有限公司、百家云图粉饰财报,让财务数据好看;

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